“目前香港市场的交易接近九成都来自机构投资者，有必要引入适当的规则调整，确保机构投资者、全球投资者与散户投资者在新股发行的股份中取得平衡的分配比例。”伍洁镟解释说，如果新股定价机制中没有足够的定价者，定出来的价格就可能不够准确，令公司上市后股价出现较大波动。因而，港交所现在要求新股发售须分配至少40%的股份至建簿配售部分的投资者，回补机制也作出修订。
在公开认购部分，香港联交所允许新上市申请人选用机制A或机制B，作为首次公开招股发售的分配机制。机制A下，分配至公开认购部分的最大回拨百分比由原建议的20%上调至35%。对此，一位港股上市公司董秘对记者表示，新规之后，回拨给散户的部分从原来最高可达50%的比例降低到35%了，将进一步限制那些卖不出股票想搞“恶意”回拨的小市值公司。
机制B下，引入新的机制选项，要求发行人事先选定一个分配至公开认购部分的比例，下限为发售股份的10%(上限为60%)，并无回补机制。这意味着，机制B下分配至公开认购部分的最大百分比由原建议的50%上调至60%。对于机制B，前述董秘表示，对机构抢购的IPO项目来说，发行人普遍偏向于压低公开配售比例，目前新规允许压低公开配售比例，下限最低为10%，有利于控制上市当日的股价波动。
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作者: 文爱建 2025年08月05日 23:36
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